廣電系的巨無霸接近合體完成。

5月28日盤后，11家廣電系上市公司中的10家均公告稱，擬出資參與發起組建中國廣電網絡股份有限公司(暫定名)。5月29日，廣電系概念表現活躍，廣電網絡強勢漲停，東方明珠、貴廣網絡漲超8%，江蘇有線、廣西廣電、湖北有線和華數傳媒上漲超過5%，并且帶動多只廣電傳媒類股票上揚。

更早前，另一家廣電系上市企業歌華有線披露了其參與組建中國廣電的公告并宣布暫時停牌。11家廣電系企業股票的表現引起市場的廣泛關注。廣電系組建巨無霸進入日程。有消息稱，中國廣電將在今年6月組建掛牌。

值得注意的是，此前5月20日，中國廣電與中國移動共建共享5G網絡的計劃已經官宣，隨著廣電系巨無霸接近成立，現在全國廣電一張網的腳步聲清晰可聞。在整合+5G兩股氣流的共同作用下，廣電系上市公司將掀起怎樣的一場變革風暴?

“4號文”描繪全國一張網藍圖，一家新的大型央企誕生在即

5月28日盤后，10家廣電系上市公司發布的“關于籌劃對外投資事項的提示性公告”內容高度一致，均表示根據《中共中央宣傳部等關于印發<全國有線電視網絡整合發展實施方案>的通知》(中宣發[2020]4號)，公司擬以現金出資參與發起組建中國廣電網絡股份有限公司(暫定名，以下簡稱“股份公司”)。唯有湖南的廣電傳媒在措辭上略有不同，是“擬以現金等資產出資”。

廣電系公司為何要組建一家巨無霸?多年以來，廣電一直想成為一家全國一張網、統一運營管理的公司實體，但由于廣電網絡各地分治，公眾期待的“第四大運營商”一直未能實現。

公告中提到的文件在今年2月底已經出爐，業內一般簡稱為“4號文”。其中詳細規劃了網絡整合的原則、目標和總體安排等藍圖。在“基本原則”部分，“4號文”指出，要利用行政推動力，以市場化形式，由中國廣播電視網絡有限公司(以下簡稱中國廣電)牽頭和主導，聯合省級有線電視網絡公司(以下簡稱省網公司)、戰略投資者等共同組建中國廣電網絡股份有限公司，實現全國有線電視網絡的統一運營管理、國有資產的保值增值。

全國有線電視網絡的統一運營管理，意味著原先分散在各省市的廣電網絡，終于有了一個國家層面的公司主體。“4號文”規定，整合之后的股份公司既是國家重要信息網絡基礎設施運營商，也是綜合文化信息服務商，而且還將是“按照‘產權明晰、權責明確、利益共享、風險共擔’要求設立的股份制中央大型文化企業”。

而在股份公司成立后，原各省網公司也將成為股份公司的控股子公司，按照統一建設、統一管理、統一標準、統一品牌的要求，建立有線電視網絡和廣電5G網絡的統一運營管理體系。股份公司對各省級子公司實行集團控股式管理，各省級子公司負責經營管理省域業務，名稱相應變更為“中國廣電網絡股份有限公司XX省(區、市)公司”。

此外，股份公司作為混合所有制改革試點，除引入國有大型企業外，還將引入有影響力的民營企業作為戰略投資者。這些安排都讓市場對股份公司的市場前景產生了較高的預期。

各省網公司將整合進入股份公司，歌華有線或成新公司上市主體

過去幾年，用戶對有線網絡的需求正在快速被寬帶網絡和IPTV等新的形式取代，這一形勢也倒逼了行業改革的加速。中國企業研究院院長、國企改革專家李錦指出，廣電系統的這一改革，重點不在于體制機制改革，而是要理順經營方式。

按照“4號文”的安排，各省級廣電公司及其下屬的上市、非上市公司，都將整合進這個籌建中的“廣電巨無霸”中。“4號文”中也詳細規定了中國廣電和非上市省網公司、已上市網絡公司、戰略投資者的出資方式及出資額的確定方式。文件規定，已上市網絡公司參加整合，以現金或其控股股東(第一大股東)所持上市公司股份出資，出資額為所持股份的價值，其定價按照《上市公司國有股權監督管理辦法》等相關法律法規的要求確定。

不過，在涉及的多家廣電系上市公司中，歌華有線頗有一些不同之處。公司5月27日就公告稱，公司收到控股股東北廣傳媒投資發展中心通知，控股股東擬以持有的公司股份出資共同發起組建中國廣電網絡股份有限公司(暫定名)，該事項可能導致上市公司控制權發生變更。其股票于當日開始停牌，并在次日宣布延期復牌，并一直停牌至今。

作為參與到股份公司中的多家上市公司之一，歌華有線公告時間最早，且是唯一一家由控股股東以持有公司股份出資的上市公司，還是唯一一家進行了停牌的公司。種種不尋常之處讓不少市場人士預期，歌華有線或成為新成立的股份公司未來進入資本市場所借的“殼”，也就是公司的上市主體。

與移動共建共享加速5G落地，新業務或帶來行業轉型升級

除了整合，另一個讓市場高度關注的是，“牽頭和主導”本次整合的中國廣電手中的5G牌照，將給新成立的“廣電巨無霸”帶來怎樣的市場前景。去年6月，工信部向中國移動、中國聯通、中國電信和中國廣電發放了5G商用牌照。按照工信部的安排，中國廣電的可用頻率包括700MHz和4.9GHz兩個頻段。

資料顯示，使用2.6G/3.5Ghz部署覆蓋中國，需要超過300萬的5G基站，而700Mhz只需要40萬個就差不多了。 700MHz 5G的缺點是容量不夠大，但在廣域覆蓋上有著獨特的優勢。

不久前的5月20日，新京報記者從中國移動方面獲悉，中國移動與中國廣電已于近期簽署5G共建共享合作框架協議，開展5G共建共享以及內容和平臺合作。雙方按1：1比例共同投資建設700MHz 5G無線網絡，共同擁有并使用700MHz 5G無線網絡資產。

雙方在協議中約定，中國移動向中國廣電在地市或者省中心對接點的傳輸承載網絡有償提供700MHz頻段5G基站，并有償開放共享2.6GHz頻段5G網絡。中國移動將承擔700MHz無線網絡運行維護工作，中國廣電向中國移動支付網絡運行維護費用。在700MHz頻段5G網絡具備商用條件前，中國廣電有償共享中國移動2G/4G/5G網絡為其客戶提供服務。

與中國移動在700MHz頻段上的共建共享，大大提前了中國廣電5G網絡的成熟時間。此外，中國移動上市公司在公告中表示，推動雙方在內容方面合作，共同打造“網絡+內容”生態，達成雙方互利共贏。

在“4號文”中，也專門提到了中國廣電攜5G牌照等資質、頻率等資源進入股份公司。未來，在統一安排下，將協同推進各省的有線電視網絡改造升級、廣電5G網絡建設和業務運營。文件中還專門指出，要結合廣電5G發展規劃，為用戶提供超高清(4K/8K)、虛擬現實(VR)、增強現實(AR)、物聯網等新業務新業態，實現多渠道、多業務、全覆蓋的發展模式, 發揮規模化效應和5G技術優勢，促進行業轉型升級。

用戶流失營收下降，廣電系企業近年來整體表現低迷

整合與5G，成為新成立的“廣電巨無霸”手中最引人矚目的兩把開山巨斧。不過，在“行業轉型升級”這樣的措辭背后，是廣電行業近年來在外部競爭下低迷的業績。

據統計，2019年全年，在11家廣電系上市公司中，有7家公司的營業收入出現了下降，降幅最大的廣電傳媒業績滑坡達到驚人的32.67%，8家上市公司凈利潤下滑，其中廣電網絡更是錄得近一億元的虧損。11家上市公司中，只有華數傳媒一家實現了營收凈利的雙增長。在受到疫情影響的2020年一季度，幾乎所有公司的凈利都出現2位數乃至三位數的大幅跳水，更是有4家公司出現虧損。

近年來，隨著移動互聯網的普及，“優愛騰”等視頻平臺的崛起，以及電信運營商介入IPTV市場，用戶的流失、收入的下降都讓廣電系企業面臨著不小的壓力。國內數字視頻市場研究機構格蘭研究近期發布的《2020年第一季度中國有線電視行業季度發展報告》顯示，截至2020年一季度，有線數字電視繳費用戶為1.42億戶，凈減196.2萬戶。

獨立分析師付亮表示，即使有了跟中國移動的5G共建共享，但是新的股份公司要想跟無線網絡和有線寬帶都非常發達的運營商進行競爭，依然有很大的難度。不過，新的股份公司也可以借助現有的有線電視網絡普及的優勢，結合無線業務，與運營商的家庭套餐展開競爭，這也是有一定機會的。

有消息稱，新成立的股份公司即將在今年6月掛牌。而“4號文”也規定，所有省網公司最晚要在“十三五”末(即2020年)進入股份公司。一張由5G加持的“全國一張網”即將展開，而諸多廣電系企業的命運，也將在這樣一張統一的網上同頻震蕩。